Экономика страны

​О продаже российскими госбанками дочек на Украине: вообще-то слишком поздно

Руководитель аналитического департамента "Альпари" Александр Разуваев - об уходе ВТБ и Сбера с Украины

Поинформации деловых изданий, российскиефинансовые группы Сбербанк и ВТБ решилипродать свои дочерние банки на Украине.Момент с точки зрения финансовойконъюнктуры выбран достаточно удачно,финансовые результаты дочерних компанийроссийских гос. банков за первый кварталпоказали значительное улучшение, каки весь украинский финансовый сектор вцелом.

Впрошлом году покупателя на данные активыбыло найти очень сложно. Однако сейчасконъюнктура стала лучше. И вероятностьсделок достаточно высока. Естественно,главная причина продажи – политическая.Российскому бизнесу, тем болееконтролируемому государством, сейчасна Украине не очень комфортно. При этомперспективы украинской экономики (и,как следствие, финансового сектора)по-прежнему очень туманны. Модель,предложенная Украине Евросоюзом, успешносработала в Польше и Турции. Однакополностью провалилась в Прибалтике.Она подразумевает масштабные западныеинвестиции и создание завязанных нарынок ЕС экспортных производств. Однаконикаких масштабных инвестиций с Западана Украину пока нет. Криминальные иполитические риски инвестиций слишкомвелики. Очень вероятно, что Украину всреднесрочном плане ждет стагнацияэкономики и консервация бедности.Соответственно, наиболее активная частьнаселения Украины в поисках лучшейдоли, вероятно, будет вынуждена покинутьстрану.

Заработу на Украине жесткой критике Сбери ВТБ подвергались и в самой России.Стандартное обвинение - Сбер работаетна Украине, но не работает в Крыму. Приэтом Сбер – это международная финансоваягруппа, и начать работать в Крыму дляСбера означало подставить себя поддополнительные санкции. Нанести ущербклиентам и котировкам акций компании.Половина капитала Сбербанка обращаетсяна финансовом рынке, акции банкапродавались всем желающим в отделенияхеще в 90-е. В начале 2007 года Сбербанкуспешно провел народное SPO(вторичное размещение ценных бумаг), врезультате которого совладельцамибанка стало большое число рядовыхроссиян. И от котировок акций Сбера взначительной степени зависит ихфинансовое благосостояние.

Украинскаядоля в бизнесе Сбера и ВТБ невелика. Еепродажа вряд ли серьезно скажется наконсолидированной, т.е. с учетом дочернихкомпаний, отчетности. При этом продажабизнеса снизит политические рискикаждой из финансовых групп, чтоположительно скажется на капитализации.Последний факт очень важен на фонескорой дальнейшей приватизации ВТБ.Правительство заинтересовано продатьсвой пакет максимально дорого.

Некоторыефинансовые консультанты рекомендовалиСберу и ВТБ продать украинские дочкисразу после переворота 2014 года. Конечно,это было бы наиболее правильное решение.Однако, лучше поздно, чем никогда.